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中金:重新定義中國大財富及大資管產業鏈 擁抱黃金十年發展機遇期

2022/8/3    關鍵字:投資,理財,51理財,網貸    來源:原創

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  中金發布研究報告稱,重新定義中國大財富及大資管產業鏈,從上游的財富管理、中游的資產管理、到下游的資產創設及交易所,以及底層的交易及資本中介服務、金融信息數據服務/金融IT、資產托管/保管/外包服務等,產業鏈中連接資金/產品/資產端的各類專業機構正擁抱黃金十年發展機遇期。該行看好跨產業鏈多環節的領先綜合財富資管機構、以及各垂直領域的頭部專業機構。

  中金主要觀點如下:

  三大維度擁抱前所未有之變局與機遇。

  1)驅動規模增長的三大引擎:宏觀層面市場改革帶來供給端擴容、財富積累推動需求端提振,中觀層面監管明晰營造健康發展環境、業務模式升級推動行業發展,微觀層面以基民/股民為代表的投資者基數不斷壯大、奠定發展基礎;

  2)影響行業變局的三大變量:伴隨人口變量下居民代際變遷及風險偏好改變、大眾富裕以上客群資產配置需求提升,監管變量下基于分業經營背景的功能監管體系日益完善、個人養老金/買方投顧試點等改革積極推動,技術變量下互聯網浪潮及新型技術迭代升級,該行認為銀行/券商/基金/保險/信托/私募/互聯網平臺及三方機構等產業鏈中各類機構或迎來格局重塑;

  3)搶占行業制高點的三大能力:長期而言,產業鏈分工愈發明晰、行業集中度走向提升下,專業化、數字化、國際化或成為機遇與變局下領先機構脫穎而出的關鍵命題。

  三大視角展望產業鏈未來規模及格局。

  該行預計中國大財富及大資管產業鏈收入有望從2021年的1.6萬億元提升至2030年的3.5萬億元(2021-2030e CAGR 9%),其中:1)產業鏈環節視角:金融信息數據服務/財富管理收入增速在所有環節中領跑,財富管理/資產管理環節規模占比最高、合計貢獻產業鏈逾四分之三收入;2)產品視角:權益類產品迎來大發展,公募基金、私募基金(尤其是私募證券)產品收入增速最快;3)機構視角:銀行/券商/私募基金/三方及互聯網/基金公司合計貢獻產業鏈九成收入,而金融信息數據服務商/私募基金/交易所(港交所)收入增速領先。

  三個角度篩選大財富產業鏈布局機會:

  1)規模大(產業鏈相關收入>100億元):如頭部券商、零售銀行;2)占比高(產業鏈相關收入占公司營收>70%):如三方財富機構、金融信息數據服務商、資管機構;3)增速快(產業鏈相關收入近三年復合增速>30%):如互聯網平臺。

  風險提示:資本市場大幅波動、監管不確定性、行業競爭超預期。

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