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新能源估值泡沫?重陽投資發文:新能源板塊估值偏高,短期警惕交易過度擁擠風險

2022/8/3    關鍵字:投資,理財,51理財,網貸    來源:原創

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  每隔一段時間,都會有一波圍繞新能源估值泡沫的“口水戰”。

  8月1日,重陽投資“新能源板塊估值過熱”的觀點在市場迅速發酵。重陽投資發文稱,“當前炙手可熱的新能源板塊,我們認為當前估值偏高,短期要警惕交易過度擁擠的風險!痹撚^點最早出現在重陽投資的官方公眾號中,隨后被各社交平臺持續傳播。

  無獨有偶,近期持類似觀點的,還有中信建投策略陳果團隊和國元證券策略團隊。

  中信建投指出,從擁擠度看,近期賽道熱度雖有回落但仍處于相對高位。國元策略認為,新能源汽車+風光板塊,前期較多上漲降低了性價比,短期可能反復出現波動風險。

  形成反差的是,在昨日上午,以創業板為代表的新興板塊領漲兩市,新能源龍頭“寧王”寧德時代拉升大漲近5%,截至收盤,單日上漲5.17%,報收534.92元。且多位公募基金經理對新能源堅定看好。

  早在2021年11月30日,某公募投資總監在一場投資人直播中一語驚人,“一些熱門賽道今年已經實現了驚人的漲幅,估值可能已經透支了未來2-3年的業績增長!”拉開有關新能源賽道估值爭議的帷幕。

  接連2021年1月8日,同是私募的寧泉資產創始人楊東,發表“千字檄文”炮轟新能源泡沫。隨著事件愈演愈烈,另外兩位私募圈人士也卷入這場論戰中——格雷資產張可興以清倉“力挺”,神農投資陳宇“回懟”。

  伴隨著市場爭議,2021年12月3號,“寧王”在達到692元巔峰后,以寧德時代為首的新能源板塊,開始一路下跌,至2022年4月25日,寧德時代回調達到43%,當前市值較高點蒸發6944億元。

  在同花順頁面評論區,也有網友質疑“踏空”心理作祟,“想上車,所以唱空”,也有網友力挺,“終于有人說實話了,可惜沒人聽!

  此次爭議聲再起,相似的劇情下,又會帶來怎樣的風波呢?

  又現“千字檄文”炮轟新能源泡沫

  “當前炙手可熱的新能源板塊,我們認為當前估值偏高,短期要警惕交易過度擁擠的風險!敝仃栙Y產在《尋找高度分化下的阿爾法機會》文尾中指出。

  隨后話鋒一轉,“但從一個長期的視角,我們非常認可新能源以及新能源汽車這兩個賽道具備非常大的成長空間,我們因此會關注和布局未來在進入者變多之后,壁壘依然堅固,管理層優秀,未來將持續享受行業高增長的優質新能源公司!

  在對5、6、7月的市場進行回顧后,提出部分新能源子板塊反彈超過40%,新能源龍頭標的翻倍,并指出后續走勢的分歧。

  從2021年初的市場下跌順序,回顧了各板塊的調整幅度,并指出新能源板塊去年12月見頂,隨后回調,與今年4月低點相比回調幅度超40%,而本輪反彈相關新能源指數,相對大盤超額收益超過40%。

  從交易量和景氣度分化層面進行分析后,結合“寧組合”和金融地產的波動后,重陽投資從疫情、房地產情況、估值層面提出,當前無論是貨幣還是財政政策對于經濟大概率會保持相對呵護的態勢。

  并指出三類投資機會:一是未被市場充分關注的細分行業成長股;二是估值回到合理區間的核心資產,如受短期政策變化影響但內在資質優秀的港股互聯網龍頭和生物醫藥龍頭;三是傳統行業的一些龍頭企業,如油氣資源、金融、地產、鋼鐵等。

  新能源賽道擁擠度高,短期可能反復波動?

  財聯社記者關注到,除了重陽投資,中信建投與國元證券策略團隊也同樣在近期研報中提出賽道過熱跡象。

  在中信建投證券研究的公眾號中,陳果策略團隊發布了題為《景氣第一、估值第二、擁擠第三》的研報。

  在對行業板塊進行總結后,中信建投指出,景氣度是A股投資的第一維度邏輯,是核心驅動因子,估值是第二維度的軟約束因子,擁擠是交易層面和波動率有關的因子。

  綜合景氣、估值、擁擠度三方面情況得出,目前風電、光伏、新能源車等行業的景氣占優依然明顯,估值情況整體尚未泡沫化,但擁擠度較高,尤其近期一些中小盤公司較為明顯,總體看如果因為擁擠產生波動回撤,大概率不是中期趨勢拐點,但這個過程需要區分有景氣度支持和偏主題炒作,后者可能會有巨大回撤,而且回撤后未必短期能修復失地。

  國元策略團隊指出,行業配置上建議圍繞“業績、政策與高景氣”,具有業績支撐的新能源汽車+風光板塊,前期較多上漲降低了性價比,短期可能反復出現波動風險,可關注結構性配置機會。

  國元證券在8月金股組合策略中指出成長板塊的結構性機會,提出新能源汽車+風光組合相關的成長明星賽道兼具高景氣與業績強確定性雙重屬性,韌性更強,但前期較多上漲降低了性價比,短期可能反復出現波動風險,關注結構性配置機會。當下的風險主要來源于疫情的不確定性及經濟恢復的斜率,除此之外,信貸需求的結構性問題、消費需求和信心的恢復以及房地產市場的信用風險也是當下癥結所在。

  多位基金經理持續看好,后市何去何從

  伴隨著市場是否過熱的疑問,也有來自基金經理真金白銀的看好,對新能源賽道的分歧似乎只有時間能夠驗證。

  在“碳達峰”“碳中和”的時代主題下,中歐基金周蔚文在最新的季報中公布了最新持倉,前十大重倉股中,以寧德時代、隆基綠能、晶澳科技為首的新能源賽道股居于首位,并指出,維持原有成長風格不變,降低了計算機、電子、機械等行業的配置,減少了一些損失;增加了新能源汽車零部件、光伏細分行業、醫療服務、交通運輸等行業的比重。

  在管規模684.72億的廣發基金經理劉格菘,從5月初以來市場的走勢判斷,預期最悲觀的階段可能已經結束,系統性風險或已得到充分釋放,基本面的趨勢力量有望重新成為資產定價的核心,下半年資本市場或有可能呈現結構性行情豐富多彩的局面;饑@已經建立全球比較優勢的高端制造產業鏈布局,(廣發科技先鋒混合)的前十大重倉股中,以小康股份、隆基綠能、晶澳科技、億緯鋰能、圣邦股份、陽光電源等新能源產業鏈為主。

  前海開源的基金經理崔宸龍提出,整個人類社會目前處于能源革命的重大轉折點上,光伏和鋰電池作為能源革命的生產端和應用端的代表,在此重大歷史機遇面前,具有巨大的成長空間,堅定看好圍繞人類社會能源革命這一核心主線的投資機遇。新能源運營商開始其商業模式的改善,中長期增長的確定性較高,相對于制造端,其滲透率更低,經營穩定性強,未來的發展空間大,會關注新能源運營企業的中長期投資機會。

  其前十大重倉股為,中國電力、億緯鋰能、華潤電力、寧德時代、華能國際、比亞迪、法拉電子、TCL中環、比亞迪、星源材質,近乎梭哈新能源產業鏈。

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